北条麻妃全集 龙头在好意思股太惨了！市值跌近90%！老二现要港股上市 会不会步“后尘”？

　　动作当今国内大病筹款平台中的头部企业，水点筹的母公司水点公司早在四年前就在纽交所上市，只不外上市后股价经久欣欣向荣。

　　有此前例，排在第二的玩忽筹打起了新算盘。

　　近日，由中金公司和招商证券国际联接保荐，原身玩忽筹的玩忽健康集团递表港交所主板。

　　IPO日报小心到，玩忽健康集团上市前夜剥离了其线上大病筹款平台玩忽筹以及朵尔病院，以科技型平台的身份轻身上阵。不外，其现存业务能复古公司的估值吗？它的故事能不息诱导投资者吗？

　　前例好意思股惨淡挥发九成市值

　　玩忽健康集团原名玩忽筹，2014年在开曼群岛注册缔造。2019年，玩忽筹认真升级为玩忽集团，2020年9月改名为玩忽健康集团。

　　玩忽筹是国内知名线上疾病筹款奇迹平台，其同类型平台水点筹的母公司水点公司于2021年5月7日在好意思国纽交所上市。

　　2024年12月25日，民政部发布个东谈主乞助收集奇迹平台指命名单，水点筹、玩忽筹、暖心惠民3家平台入选，其他平台需退出关系奇迹。这意味着，上述3家公司成为这个细分市蚁集枢玩家。

　　不外，在这个细分市蚁集，天然玩忽筹缔造更早，但水点筹显着占据竞争上风。

　　2020年，WPP集团旗下寰球知名市集研究机构凯度集团发布的《收集大病筹款平台行业细察禀报》披露，大病筹款规模“一超两强”的行业结构初步酿成，水点筹业务的市集份额在行业占据全王人起始上风，接近七成。

　　但水点筹母公司水点公司在纽交所的际遇却给筹款平台上市敲响了警钟。

　　水点公司上市刊行价为12好意思元，上市初期市值一度达到47.3亿好意思元。然而，水点公司的股价沿路走低，上市往常每股股价最低就跌至1.19好意思元，市值挥发90%，而后更是一度接近好意思股1好意思元的退市警戒线。

　　规则2025年2月12日，水点公司的股价为1.34好意思元，总市值为4.94亿好意思元，约合东谈主民币36.02亿元，和刊行市值不行相提并论。而水点公司刊行估值在50亿好意思元傍边。

　　不难发现，水点公司在好意思股的履行似乎和宽绰知名投资机构期待的快意以火去蛾中。而动作细分龙头王人这么，玩忽健康集团要是赴好意思上市，情况念念必也不乐不雅。

　　比水点筹“弱”多了

　　那么，玩忽健康集团吸取西宾后，遴荐在港股上市又是否能结束不同样的收尾？

　　当今的水点公司业务板块包括水点保、水点筹和翼帆医药三大板块，其中，水点保是公司的主要收入开端。

　　水点筹动作流量进口，为水点保等业务提供用户基础。2023年，约4.5亿东谈主通过水点筹向进步310万名患者累计捐赠约626亿元。水点筹等大病筹款业务带来的收入占水点公司总收入的一成傍边，但其这块业务却给公司带来了多半的社会争议。

　　比如2024年10月北条麻妃全集，兰某飞因患霍奇金淋巴瘤需骨髓移植，通过水点筹向社会乞助，后被举报暗藏家庭房产信息发起筹款，平台终末拒绝筹款并退回善款。

　　2024年，玩忽筹也因未获病院证明便为“被狗咬伤女童”绽放200万召募捐钱，激勉公论质疑。

　　此外，2022年，水点筹被曝光存在“奇迹筹款扩充东谈主”，他们以协助患者筹款为名，抽取高额用度，以致有案例抽取高达70%的用度。

　　筹款平台近似的灰黑产的存在影响了平台的泛泛运营和公益形象。

　　2024年6月，为了反应中司法律法例对于受外商整个权限制或辞谢业务的条目，也商量到玩忽筹这块业务预期还巧合能带给公司市值的飞升，玩忽健康集团对线上疾病筹款奇迹玩忽筹以及朵尔病院的业务及实体进行分拆与剥离，二者王人不属于本次上市主体。

　　比拟早期业务口头，行将在港股上市的玩忽健康集团如今将我方定位于科技型一站式平台，专注于提供概述健康奇迹及健康保障措置决策，其中概述健康奇迹和保障业务并重，占比收支不大。

　　关联词，IPO日报小心到，玩忽健康集团不仅摘除的线上疾病筹款奇迹比不外水点公司，其现存业务也不占据上风地位。

　　除了水点筹业务，水点公司的水点保收入主要分为保障经纪收入和技艺奇迹收入。翼帆医药则是水点公司2022年6月新缔造的业务板块，主要匡助药企招募适应临床磨真金不怕火尺度的患者。

　　准备港股上市的玩忽健康集团当今领有玩忽健康奇迹和玩忽保障奇迹两大主贸易务。玩忽健康奇迹包括早筛奇迹、概述健康奇迹包、科普奇迹及医学研究扶助奇迹；而玩忽保障奇迹则通过互联网保障平台为用户提供丰富的保障居品供应、定制化居品诱导以及全过程保障奇迹。

　　从两家公司王人领有的保障奇迹来看，玩忽保障奇迹2023年的收入是水点保的零头，体量较小。水点公司的保障业务水点保2023年收入达23.4亿元。玩忽健康集团2023年保障业务收入约为3.27亿元。

　　从互助来看，规则2023年12月31日，水点保与101家保障公司互助，累计奇迹的保障客户数目1.153亿，在线提供1357种保障居品，其中既包括短期健康险，也包括经久健康险和东谈主寿险。

　　玩忽健康集团招股书披露，规则2024年9月30日，玩忽保已与36家保障公司互助，提供总共252种保障居品。

　　看完径直对比惨烈的保障业务，再看两家公司的“秉性”业务。2023年，水点公司的翼帆医药这一业务与204家制药公司和CRO互助，在500多项临床磨真金不怕火中得胜招募了3300多名患者，关系收入从2022年的5945.6万元增长到2023年的1.01亿元，同比增长69%。

　　最近几年，玩忽健康集团的健康奇迹业务迟缓铺开，波趁早筛、健康查验和辩论、医疗预约奇迹以及保健品销售等。

　　2022年、2023年、2024年前三季度，公司的健康奇迹业务收入永诀为5977.7万元、1.55亿元、3.98亿元，在公司贸易收入中的占比永诀为15.2%、31.7%、61.8%。同期，玩忽保障奇迹所得收入永诀为3.2亿元、3.267亿元、2.38亿元，永诀占公司同期总收入的81.5%、66.7%以及37.1%。

　　在AI方面，两边王人进行了插足，玩忽健康集团正在插足资源研发名为AIcare的智能奇迹系统，以提高骨子制作、用户奇迹、营销和商家奇迹等方面的才能。水点公司推出了“AI照拂人”和“AI奇迹质料代理”等AI欺诈，提高了运营后果和奇迹质料。概述来看，2022年和2023年，水点公司贸易收入为28.02亿元、26.31亿元；净利润为6.08亿元、1.67亿元。

　　同期，玩忽健康集团的收入永诀约为3.94亿元、4.9亿元；净利润为-1.12亿元、4164.9万元，诊疗后的净利润永诀为1.49亿元、1.47亿元。

　　最新财务数据披露，2024年前三个季度，水点公司的收入总数达到20.85亿元；包摄于母公司的净利润为2.62亿元，净利润约为2.57亿元。同期，玩忽健康集团的收入约为6.43亿元；净利润为4919.6万元，诊疗后的净利润为7660万元。

　　岂论是从总功绩照旧保障功绩来看，玩忽健康集团和水点公司似乎均有不小的差距。

　　毛利率方面，2022年、2023年以及2024年前三季度，玩忽健康集团的毛利率永诀为82.6%、79.9%以及43.4%；经诊疗净利润率永诀为37.9%、29.9%以及11.9%，出现下落。

　　估值或不到1.6亿好意思元？

　　玩忽健康集团在2015年-2021年7年间完成了多轮融资，总共完成约1.25亿好意思元的融资，投资方包括阳光保障、IDG、德同环球（德同老本）、腾讯等，但并未公布最近一次融资的估值。

　　IPO日报以两家公司2024年前三季度的贸易收入和净利润的对比简便稚子来看，玩忽健康集团的估值或在0.95亿好意思元-1.53亿好意思元。

　　从玩忽健康集团的融资情况来看，昭着，此前玩忽健康集团的估值不啻于此。

　　这次香港IPO，玩忽健康集团有预备将募资金额用于提高品牌知名度、加强与互助伙伴的互助、进行医学研究和真正宇宙研究、提高AI及大数据规模的技艺才能、拓展国外市集以及动作营运资金和其他一般公司用途。

　　那么，是好意思股的水点公司市值被低估，照旧玩忽健康集团估值过高？玩忽健康集团在港交所讲的故事又会带来什么样的股价发达？

　　事实上，不啻水点公司赴好意思上市给了玩忽健康集团参考，玩忽健康集团的这次港股上市也被水点公司看在眼中。毕竟，水点公司正在商量在香港进行二次上市。据2024年10月的公开报谈，水点公司首席实行官沈鹏在香港金融科技周时候经受彭博走访时默示，该公司将寻找契机最快两年内在香港挂牌上市。

　　值得一提的是，摘除线上疾病筹款奇迹后，玩忽健康集团的主要竞争敌手还有祯祥健康、好大夫在线和丁香医师等公司。

　　招股书披露，凭据弗若斯特沙利文禀报，按规则2024年9月30日止九个月的收入筹备，玩忽健康集团在中国孤立数字概述健康奇迹及健康保障奇迹市集排行第八。按照阐明来看，排行第三的公司C缔造于2016年，在纽交所上市，IPO日报合计其或为水点公司。

　　凭据弗若斯特沙利文禀报，在规则2024年9月30日止的九个月里，按收入筹备，玩忽健康集团在中国孤立健康奇迹市蚁集排行第四。

　　玩忽健康集团的其他主要竞争敌手包括祯祥健康、好大夫在线和丁香医师等。玩忽健康集团称公司的上风在于其全主意的健康奇迹生态系统和弘大的社区互助模式。

　　IDG、阳光保障、腾讯参投

　　股权方面，IPO前，首创东谈主杨胤透过其全资领有的控股公司QingSongChouHoldings Corporation成为握有公司23.93%股权的单一最大激动。同期，杨胤并透过与些许其他激动签订的投票代理安排规则玩忽健康15.02%的投票权。

　　杨胤现年50岁，毕业于中国北京信息工程学院，取得软件工程学士学位，创办玩忽健康集团前为知名投资东谈主，IDG中国区副总裁，后成为玩忽筹的天神投资东谈主，不久后，杨胤撤销了投资机构IDG中国区副总裁的职位，认真加入玩忽筹变成了玩忽健康集团的首创东谈主。

　　比拟之下，水点公司的首创东谈主和掌舵东谈主沈鹏亦然一位学霸。公开资料披露，沈鹏出身于1987年，现年38岁，毕业于中央财经大学、诺欧商学院、清华大学、香港理工大学，获取了理学硕士学位、工商治理硕士学位以及浙江大学与香港理工大学联接培养的博士学位。在创办水点公司之前，沈鹏还参与创建好意思团外卖担任联接首创东谈主。

　　有利思的是，IDG、腾讯参与了水点公司和玩忽健康集团两家的投资。

　　玩忽健康领有包括IDG、阳光保障和腾讯等知名机构在内的弘大激动威望，其中IDG握有进步10%的股份。IDG China Media Fund IIL握股为12.89%，IDG China Capital Fund III L.P握股为4.46%，IDG China Capital III Investors L.P握股为0.4%；阳光东谈主寿保障股份有限公司握股为10.56%；德同环球浮滥投资有限公司握股为8.57%；腾讯旗下ChineseRose Investment握股为0.91%。

　　水点公司上市前履历了多轮融资北条麻妃全集，IPO前，沈鹏、水点保总司理杨光、水点筹总司理胡尧中枢治理层握有26.4%股权。第一大机构激动腾讯握股22.1%，其他机构还包括博裕老本、高榕老本、瑞士再保障、IDG老本、中金老本、蓝驰创投，转变工厂、真格基金等也有握股。