北条麻妃全集 三星走均衡木，李在镕走钢丝绳

文 | 最话 FunTalk，作家 |   何伊然北条麻妃全集，剪辑 |   刘宇翔

世事无常。

当地时期 3 月 25 日，三星电子副会长、联席首席实施官韩宗熙在参加男儿婚宴后腹黑病发作，不幸死一火。一周前，韩宗熙还带队赴上海参加了 2025 年中国度电及耗费电子展览会，到访苏宁易购。

此前，在 3   月 19   日的股东大会上，韩宗熙曾就公司股价不足股东期待暗示了谈歉，承认三星在 2024 年未能实时嘱咐东谈主工智能半导体商场的变化，莫得在智高手机、电视、家电等主力家具商场上占据制高点。韩宗熙承诺推动首要半导体并购案，并扩大对机器东谈主、医疗科技的投资，以提振增长动能。

此前摆在韩宗熙案头上的使命皆不好办。迫于好意思国的压力，韩国对好意思投资占比从 2019 年的 18% 激增至 2024 年的 52%，导致三星等企业被动将产业链转化知己意思国。但好意思国此前制定的《芯片法案》补贴本色到账率不足 30%，导致三星在好意思国德州泰勒市的晶圆厂开荒延期 18 个月。该阵势投资高达 370 亿好意思元，第一座晶圆厂瞻望 2026 年完工，但第二座晶圆厂的发达已大幅延期。

即使完工，麦格理分析师也警告称，该阵势可能会因为穷乏客户需求而成为"闲置钞票"。英国 · 金融时报引述知情东谈主士报谈，三星电子依然深陷恶性轮回，好意思国厂良率偏低，导致难以赢得大订单，而穷乏订单又使良率更难擢升，影响最新制程时刻的产能运用率。如今三星晶圆代工业务损失高达数十亿好意思元，群众商场份额已跌至 10% 以下，与主要竞争敌手台积电之间的市占率、时刻差距不时扩大。

但也不是莫得好音讯，西方不亮东方亮，动作群众最大的存储芯片供应商，三星的 LPDDR、NAND   闪存等家具庸俗应用于中国商场的终局设备中，把柄三星电子的年度财务阐述，该公司昨年向中国出口的家具总价值达到 64.9 万亿韩元（约合东谈主民币 3241 亿元），同比增长 53.9%，略高于其对好意思国的出口额（61.3533 万亿韩元）。

但好音讯也不全然之时好音讯。三星电子 2024 年在华功绩的暴涨，很猛进度上是好意思国潜在的管制、关税政策激发中国手机、PC 厂商对供应链风险的担忧，促使企业提前储备芯片，2024 第四季度中国客户订单量环比增长 40%。但要是好意思国升级对半导体出口管制及潜在关税政策，可能导致三星半导体在中国商场的营收倏得下降。

是以在三星忙碌之际，倏得损失一员大将，关于三星来说简直是个不详之兆。这个空出的联席首席实施官位子，三星暗示尚未细目继任者。

因为三星掌门东谈主李在镕近期有更紧要的事情要作念，那即是在国际风浪幻化之际，稳住中国商场。近期，李在镕来中国参加了中国发展高层论坛，这是三星初度参加该论坛，所开释的信号可想而知。

01

把柄收罗爆料，李在镕在参加论坛前往了小米汽车工场，与小米 CEO 雷军、小米集团总裁卢伟冰、小米谀媚独创东谈主林斌合照。尽管小米和三星并未作念出官方复兴，但科技可爱者们依然在臆度三星与小米是否将有进一步谐和。

小米和三星有着经久的业务交易，在很长一段时期，动作供应商的三星凭借家具上风把合手着更高的话语权。

按照坊间说法，2015 年，小米负责供应链的高管在使命中言辞不妥得罪了三星高管，对方反手就向韩国总部举报，径直选拔断供 AMOLED 屏幕的方式"错误"小米，这让小米产能供应一下子崩了。

慌了神的雷军主动上门给三星高管谈歉，在饭局上干掉了 5 瓶红酒，连连暗示是"咱们作念的不合"。雷军还找了 4 位行业内重磅级东谈主士代为说好话，三星才对付高兴在 2 年内收复供应。

天然，这个表述有夸张的因素，"断供"这样大的买卖决策绝非谈话摩擦就能导致的。彼时，三星陷在 note 7 爆炸事件的舆情旋涡中，在本人智高手机业务碰到重创的时刻，更有可能是三星通过操控上游电子元件，来骚扰同业敌手关系家具的产能和家具迭代周期，稳住了功绩。

2016 年，三星电子营业利润 79.3 亿好意思元，同比暴涨 50.19%，包括半导体、屏幕在内的 DS（设备责罚决策）业务孝顺了 54.2% 的份额。

但吸取了教授的小米转而寻求国产供应商，与京东方、华星等企业成就了空洞谐和关系，迟缓解脱对三星的依赖。十年畴昔，小米柔性 OLED 手机面板供应商中，TCL 华星占比杰出 6 成，三星占比已降至 5%。

不仅小米，其它厂商也意志到三星独大的危害。第三方统计自大，群众 OLED 手机面板商场，三星自大器（SDC）的市占率从 2022 年的 63.2% 降至 2024 年的 43.2%。

天然在面板规模，三星节节溃退，但在其他半导体尤其存储芯片方面，三星依然能打。三星主要向中国供应 LPDDR、NAND Flash、图像传感器和自大驱动器 IC，以及一些 HBM 家具。其位于西安的 NAND 闪存制造子公司三星中国半导体有限公司昨年的销售额为 11.2 万亿韩元，而一年前为 8.7 万亿韩元。其销售子公司上海三星半导体 2024 年的销售额为 30.1 万亿韩元，比前一年的 15.6 万亿韩元增长了近一倍。

尽管 PC、智高手机等设备袭取的 DRAM/NAND 在 2024   年下半年因需求疲软导致价钱着落约 30%，但进入 2025   年，商场复苏迹象昭彰，3   月起，通用 DRAM   价钱谀媚飞腾，各家纷纷准备提价。此外，AI 热带动办事器需求爆发式增长，也推动了 HBM   等高附加值家具的需求猛增。三星 HBM 高端家具在华销售额同比增长 63%，成为紧要增长极。

仅仅，这次和面板商场的变化一样，意志到有"卡脖子"风险的中国，也不会坐视存储芯片经久依赖外部供应。频年来，长江存储等中国芯片企业的强势崛起，长江存储行将进入使用的群众首条全自主 256 层 3D NAND 产线，良率阻止 90%；合肥长鑫的 1 β 制程 DDR5 内存，单元容量功耗比三星同类家具低 22%；华为存算一体芯片将 HBM 内存需求压缩 40%，以及中芯国际的 14nm 镶嵌式存储芯片良率阻止 92%，这些产能 - 翻新组成的组合拳，正在蚕食韩国企业的时刻护城河和商场份额。

液晶面板竞赛的一幕，在存储芯片规模重演，商场数据自大，中国智高手机厂商的国产存储芯片采购比例从 2022 年的 17% 飙升至 2025 年的 68%；原土云磋议巨头将三星 SSD 的采购份额从 45% 压缩至 12%；以至韩国脉土家电企业 LG，也开动在其高端家具线袭取长江存储的镶嵌式存储芯片。

据韩国贸易部数据自大，韩国 2 月对华半导体出口较上年同期下降 3%，对华芯片销售额较上年同期暴跌 31.8%，跌幅杰出 1 月的 22.5%。

韩国对华出口占存储芯片总出货量的 58%，替代商场开拓率不足 5%。正如 SK 海力士无锡工场负责东谈主坦言：" 政策红利窗口期只消 2-3 年，必须在中国商场成就不可替代的时刻上风。

02

李在镕判断，三星在全方向丧失时刻上风，在半导体规模尤为昭彰。

来中国之前，李在镕在三星里面召开了一场料理东谈主员大会。这场在京畿谈龙仁研修院举办的"重塑三星力量"研讨会共有杰出 2000 东谈主参加，李在镕抒发了个东谈主对三星远景的担忧，条款集团高管要为将来投资，必须把时刻放在第一位。

他宣称："三星正濒临命悬一线的问题，料理层必须深入反念念我方的活动。必须有置之死地此青年的气派，嘱咐 AI 时期的挑战。"

践诺确乎防碍乐不雅。2022   年，三星启动 3nm   芯片量产，但于今未能推出商用智高手机芯片，这使得三星在高端芯片商场的竞争力一泻沉，将商场拱手相让。为了赶上差距，三星专攻 2nm 制程，还关闭了运用率不足的 5nm   与 7nm   产线，但 2nm 雷同濒临良率低下的问题。

当前，台积电 2nm 时刻更为持重踏实，已赢得多半 AI 半导体订单，而三星的 2nm 瞻望 2025 年下半年智商厚爱量产。

不仅如斯，英伟达 GPU 对高带宽内存 ( HBM ) 芯片依赖度极高，三星在这一规模也十足过时竞争敌手。在 HBM 商场，由于三星在 2019 年很是地遣散了 HBM 研发小组，导致其研发力度上大幅过时于 SK 海力士。在更为先进的 HBM3E 规模，SK 海力士的 HBM3 良品率约为 60% 到 70%，而三星的良品率仅为 10% 到 20%。

这种良品率的弘大互异，不仅影响了三星家具的商场竞争力，还使其在高端 HBM 商场的份额争夺中堕入了极为不利的境地。

岁首，英伟达在发布新一代 GeForce RTX 50 系列显卡时通知将搭载好意思光科技的 GDDR7 显存，这一说法激发了韩媒回荡，纷纷质疑三星依然被"边际化"。

颇为可笑的是，为了和解职守，三星半导体业务负责东谈主全永铉以至提倡是韩国每周最长 52 小时使命时期猖狂了发展，条款延迟工时。

其实，韩国芯片产业一直存在时刻储备不足的恶疾，比如三星存储芯片的专利池中，23% 的中枢专利来自中好意思授权；韩国半导体设备国产化率仅 37%，关节部件库存不足 30 天。在 2019   年日韩贸易摩擦时，日本对韩国断供光刻胶，就立马打得韩国半导体产业措手不足。

更严重的问题是，不仅三星通盘韩国半导体产业从时刻到合规管制，皆相当依赖好意思国。

在芯片制造的蚀刻、等离子沉积和溅射等十个关节阶段中，好意思国占据主导地位，日本和荷兰规矩着晶圆清洗和光刻等其余阶段。这意味着韩国动作芯片制造商的关节作用，取决于好意思国过火友邦提供的时刻、材料和专科常识。

为了保持在芯片行业的最初地位以至是生涯，韩国芯片制造商皆必须与好意思国过火盟友的公司进一步加强谐和，也就必须尽量尊重好意思国的出口管制秩序。

一边是中国厂商的追逐，一边是被好意思国卡住时刻、设备供应将就顺从出口管制，三星可谓双方皆得罪不起。

03

李在镕用"命悬一线"形色处境是要敦促料理层作念出变嫌，不成因此就藐视了三星的成绩。

把柄三星电子财报，2024 年公司全年收入 300.9 万亿韩元，同比增长 16%；营业利润 32.7 万亿韩元，同比增长 395%；净利润 33.6 万亿韩元，同比增长 131%。

从业务板块来看，收获于内存设备价钱的苍劲反弹，三星内存业务年度销售额达 84.5 万亿韩元，成为公司功绩主要增长引擎，从英特尔手中夺回了商场第一的位置。

蓝本，三星想按照我方的节律作念出鬈曲，赶上商场变化，关联词特朗普上任后不按照旧例套路出牌打乱了策画。

特朗普上台后，好意思国对半导体、盟友的气派发生了极大变化，滥觞是上台起首就坐窝通知撤销芯片补贴策画，到 3 月，好意思国动力部又倏得阐明韩国被列入"敏锐国渡过火他指定国度名单"的最初级别畛域内，这是韩国初度被好意思国政府列为"敏锐国度"。

要是该决定在 4 月 15 日最终身效，韩国与好意思国在核能、东谈主工智能、半导体等顶端时刻规模的谐和将受到好意思国政府严格审查，以至中断。

2024 年，韩国对好意思国的贸易顺差达到创记载的 557 亿好意思元，同比增长 25.4%。关于高举贸易保护观点大旗的特朗普而言，这是一个十足无法接受的数字。他在国会演讲中径直痛骂韩国，称韩国对好意思国家具征收高达四倍的关税毁伤了好意思国的利益。

把韩国列入"敏锐国度"可能是特朗普能预见的责罚逆差的最高效责罚技能。

这样的背刺杀得韩国措手不足。韩国执政党责问在朝党滥用毁谤，导致社交嘱咐迟缓；在朝党则抨击尹锡悦政府窝囊，激发社交苦难。韩外洋交部则辩解称，该决定对韩好意思科技和动力规模谐和不会产生负面影响。

三星承认，比较竞争敌手，三星在好意思国政策变化和关税问题上濒临更大的压力。一派零散的韩国政坛在短期内十足指不上，三星只得自行责罚问题。据知情东谈主士裸露，三星依然加大了在好意思国的政事游说进入，但生效并不清朗。

将小米和三星的相通说成是境遇互换大略是大夸口皮，不外在特朗普政府"作妖"下，收拢中国商场确乎对三星格外紧要。

近两年，中韩关系出现昭彰削弱。2024 年，三星对华出口总数达 64.9 万亿韩元，同比增长 53.9%，杰出了对好意思国的出口额，三星需要在耗费者最多的中国商场寻找 C 端到 B 端的一切契机。

天然小米和三星有过摩擦，在手机等规模也有着径直竞争，但在汽车规模，双方的谐和关系有着极高的遐想空间。李健熙活着的时候就觉得汽车将是芯片规模的新增长点，2018 年三星电子厚爱进入高性能汽车半导体商场，推出 Exynos Auto 品牌。造车离不开芯片，天然小米是造车规模的后进生，自研后果落地应用也需要一定时期，但从当前商场情况来看，通盘东谈主皆不敢小觑其远景。

这次李在镕和雷军的会面，高通总裁安蒙也一同现身。计议到小米 SU7 即是袭取的高通骁龙 8295 动作智能座舱芯片，三方谐和策画大略很快就会公开。

除了小米，李在镕还探听了比亚迪，和王传福进行了连络。天然，李在镕到访也不虞味着小米和比亚迪一定会和三星开展谐和，毕竟，当前的半导体商场三星仅仅供应方之一，不再有一手遮天的威望。

为了霸占中国商场，三星正加快鼓励西安工场的时刻升级，三期工场扩建工程已于 2024 年底投产，策画投资 270   亿好意思元扩大高端 NAND   产能。三星暗示，将赓续深化与中国客户的谐和，但同期也暗示，将拓展西洋商场的高附加值家具份额，以均衡地缘政事风险。

常言谈：莫得长久的一又友，只消长久的利益。面对犬牙交错的大环境，李在镕需要从头评估三星在群众的计策部署，在中好意思双方皆成就更均衡、踏实的关系，并开拓更多谐和伙伴。

想把生意作念好，三星我方也得拿出更大的忠诚。而李在镕我方，也需要在风浪莫测的韩国政坛中北条麻妃全集，作念好均衡，不至于被倾轧出局。