人妖 sm 海通国际：予以林洋动力增抓评级，野心价位9.86元

海通国际证券集团有限公司Baiqiao Xu，Haofei Chen近期对林洋动力进行照料并发布了照料施展《智能+储能+新动力三轮驱动，大师阛阓加快拓展》，本施展对林洋动力给出增抓评级，以为其野心价位为9.86元，面前股价为7.08元，预期高涨幅度为39.27%。

林洋动力(601222)

投资重心： 人妖 sm

公司毛利率稳步增长，财务时刻保抓谨慎。凭据公司三季报，公司前三季度贸易收入为51.66亿元，同比增长8.76%，归母净利润为9.1亿元，同比增长6.95%，谋划性现款流量净额为6.25亿元，同比增长252.06%，在手资金有余；其中，2024Q3公司贸易收入17.03亿元，同比增长10.63%，环比下跌10.82%，归母净利润3.12亿元，同比增长15.41%，环比下跌18.18%，毛利率34.65%，环比增长6.47%，毛利率自2024年以来稳步增长。

智能业务加快布局大师阛阓，在手订单抓续增长。凭据公司发布的对于紧要谋划条约中地方公告和公司半年报，放浪2024年12月4日，公司在国南网电表集招中已中标进步9亿元，国内在手订单金额较旧年完毕同比增长。此外，2024年10月，公司电能表智能制造绿色工场名目认真开工，建造周期为12个月，预测名目全面达产后年销售额可达约10亿元。公司稳步扩大国外业务布局，凭据公司半年报，子公司EGM依托中东欧区位上风，在波兰多个电力局中标并践约，放浪2024年8月20日中标金额超8亿元，何况拓展罗马尼亚等新兴阛阓；在中东，公司与沙特ECC企业互助累计订单超10亿元，发射阿曼、科威颠倒国；在亚洲，公司通过弥远互助伙伴在印尼完毕批量委派，贪图拓展至马来西亚、泰国、越南等阛阓。

储能业务加快发展，国内委派增长与国外布局王人头并进。凭据公司2024Q3功绩说明会和公司半年报，放浪2024年中，公司累计委派近3.5GWh储能招引及系统；三季度加快储能名目建造与委派，林洋启东永庆80MW/160MWh储能电站7月全容量并网，河北平泉45MW/180MWh情景储名目10月并网初始；公司在9月举办的SNEC ES+展会时代发布Power Key2.0智能模块化P2G储能系统，完毕了业界P2G储能系统的首发；在国外阛阓，公司以“3+2”计策聚焦欧洲、中东和东南亚三大阛阓，本年在吉达与沙特ECC合伙建造的储能PACK工场公司预测于本年12月投产。咱们以为，公司国内订单委派量的抓续高涨、新家具的推出以及国外阛阓的布局完善有望进一步提高阛阓竞争力。

盈利预测与评级：咱们预测公司24-26年归母净利润离别为11.93、13.13、15.49亿元，同比增长15.7%、10.1%、18.0%。公司行动国内最大的智能电表出口企业之一，参考可比公司予以公司2024年17倍PE估值，对应野心价9.86元，予以“优于大市”评级。

风险教唆：新阛阓开拓失败的风险，原材料和动力价钱波动的风险。

证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据狡计，东北证券岳挺照料员团队对该股照料较为深远，近三年预测准确度均值高达81.27%，其预测2024年度包摄净利润为盈利11.9亿，凭据现价换算的预测PE为12.21。

最新盈利预测明细如下：