北条麻妃作品封面图片 告别高增长 上市酒企开启表内去库存

2024年上半年酒企增速放缓，主要酒企纷纷启动降库存，且后果一经启动反应到公司的报表上北条麻妃作品封面图片，尤其是制品酒去库存后果较为明显。与此同期，在花费复苏周期拉长的情况下，白酒公司存在进一步降库存的任务。

杨现华/文

在白酒收入流通两年着落伍，2024年上半年，顺鑫农业白酒收入再度实现正增长。在资历了一段时辰的调遣后，顺鑫农业去库存已见收效。

不仅仅顺鑫农业，上市酒企举座库存基本已不再增长。在举座库存基本罢手增长的情况下，库存商品即制品酒的存货一经有了明显的着落。包括顺鑫农业在内的多半酒企制品酒库存齐不才降。

中国酒业协会也指出，2024年上半年酒企方面一直在通过促销、强渠说念等形势消化库存，通过顺价工程的实行，酒企不错迟缓惩处价钱倒挂问题，领路阛阓价钱体系。但酒企的调价步履并未透彻对消库存压力，去库存仍需尽力。

表内去库存

顺鑫农业日前发布的半年报骄贵，2024年上半年，公司实现营收56.87亿元，同比着落8.45%；实现包摄上市公司股东的净利润4.23亿元，同比大涨621.87%，公司上半年的净利润创下了近三年来的最好水平。

顺鑫农业能够扭亏的原因之一，是公司剥离了始终耗损的房地产业务。2023年6月，顺鑫农业挂牌转让持重房地产业务的子公司北京顺鑫佳宇房地产建筑有限公司。11月底，公司以22.59亿元成交转让该子公司。

在剥离了房地产业务后，现在顺鑫农业的主业业务有两个——白酒和生猪宰杀关联业务。公司营收着落并非白酒而是宰杀收入着落较多。

分业务看，2024年上半年，顺鑫农业宰杀业求实现营收7.86亿元，同比着落了36.64%。白酒业务收入为46.98亿元，同比增长了3.17%。

由于宰杀业务体量较小、毛利率较低，顺鑫农业收入和盈利的中枢在于白酒业务。阛阓和机构对顺鑫农业的眷注也麇集于此。2024年上半年公司白酒收入涨幅看似不大，但却是顺鑫农业近三年来白酒收入初度正增长。

顺鑫农业白酒业务产业的主要居品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，后者的代表是宁城老窖白酒，前者则是更为闻明的北京二锅头酒。

2019年即疫情前一年是顺鑫农业白酒收入的最岑岭。这一年，公司白酒板块实现营收破百亿，达到102.89亿元。

之后的2020年和2021年，顺鑫农业白酒收入划分为101.85亿元和102.25亿元，固然不足2019年，然而也进出无几。这三年顺鑫农业白酒收入齐在百亿元之上，保捏了较高的水平。

之后顺鑫农业白酒销售启动逐级回落。2022年着落至80亿元水平，2023年一经不足70亿元。

在白酒收入启动着落伍，顺鑫农业开启去库存。率先是减产。以孝顺绝大多半白酒收入的牛栏山酒厂为例，2021年，牛栏山酒厂实际产能为64.5万千升，2023年着落至31.3万千升。

其次是加速去库存。2021年期末，顺鑫农业制品酒库存为46238千升，2022年快速增长至13.8万千升，涨幅达到了约2.2倍。2023年顺鑫农业加大去库存力度，期末，公司制品酒库存降至86743千升，已有明显回落。

2024年上半年末，顺鑫农业制品酒库存大幅着落至19623千升，这一库存领域一经是公司多年来的新低了。

从顺鑫农业主要居品库存情况也不错看出公司存货的着落。2024年上半年，顺鑫农业主打品之一的42度500ml牛栏山陈酿酒库存量降至544千升。与之比拟，在2022年年末，该居品的库存量达到10.8万千升。

顺鑫农业控产能促销量也能从这一居品中看出脉络。2023年，顺鑫农业42度500ml牛栏山陈酿酒分娩了15.4万千升，而同期销量为24.6万千升，销量庞杂于产量。

这亦然42度500ml牛栏山陈酿酒存货量能够大幅着落的基础。在此之前的2020-2021年，42度500ml牛栏山陈酿酒产量与销量基本进出不大。2022年产量比销量多出了94602千升，这导致了居品的存货快增增长。

制品酒快速去库存，存货中白酒库存商品余额天然减少。2024年上半年，顺鑫农业库存商品余额中白酒产制品为4.72亿元。在班班可考的半年报中，2022年上半年，顺鑫农业库存商品余额中白酒产制品最低，为4.2亿元。现时库存商品余额中白酒产制品一经与最低水平衔接近。

龙头酒企中，洋河股份也在尽力去库存。2024年上半年，公司实现营收228.76亿元，同比增长4.58%；实现包摄于上市公司股东的净利润79.47亿元，同比微增1.08%。

如若分季度来看的话，洋河股份二季度的情况并不睬念念。2024年二季度，洋河股份实现营收66.21亿元，同比着落3.02%；实现包摄于上市公司股东的净利润18.92亿元，同比着落9.75%。公司营收和净利润双双下滑。

在头部酒企中，洋河股份是唯独营收和净利润双双下滑的酒企。这约略与公司正在鼓舞的去库存关联。库存在两年前创下新高后，洋河股份正在尽力缩小库存。

2024年上半年，洋河股份白酒库存量为24673吨，同比微降1.78%。在2022年上半年创下27581吨的同期新高后，洋河股份白酒库存量一经实现两连降。2023年上半年，公司白酒库存量一经着落了8.92%至25122吨。

天然了，洋河股份白酒库存量还有持续着落的空间。2020-2021年上半年末，公司白酒库存量划分为15428吨和18618吨。与这两年同期比拟，洋河股份库存量还有较大的着落空间。

如若从全年看，在2019年经由一次库存着落伍，洋河股份的库存量便启动增长。2020年公司白酒库存量增长朝上三成，达到23898吨，2021年涨幅达到85.08%，库存量至44228吨，2022年小幅增长5.13%至46496吨，这亦然公司白酒库存量的最岑岭。

之后，洋河股份便启动去库存。2023年末公司白酒库存量为39176吨，同比着落了15.74%。一经是三年来的低位了。但与2021年之前比拟，仍有较大的着落空间。

何如理顺渠说念，实现公司与渠说念库存的良性发展，是摆在白酒公司眼前的一个必答题。从2024年上半年酒企提交的半年报不难发现，上市白酒公司的存货在明显的改善，尤其是制品酒有了明显的着落。

主动调控

率先从存货领域看，上市酒企举座存货基本告别增长。

2024年上半年，上市的20家白酒公司存货领域为1506.81亿元，与2023年末的1490.95亿元比拟，增速约为1%，基本没增长。这其中，包括顺鑫农业和洋河股份在内的6家酒企存货领域启动着落。

在增长的酒企中，除了水井坊涨幅朝上20%之外，其他白酒公司的存货基本齐是小幅增长，或者微幅增长。即使是飞天茅台不愁卖的贵州茅台，其存货涨幅也不到3%。

行动对比，2023年上半年，20家上市白酒公司的存货为1360.7亿元，较年头增长了2.44%。

如前所述，2023年酒企就一经开启了去库存的进度。2023年上半年末，20家酒企存货中的库存商品为180.73亿元，较2022年末的214.24亿元减少了15.6%。与之对应的是，2024年上半年末，20家酒企存货中的库存商品为199.86亿元，较2023年末的243.4亿元减少了17.89%。

如若说与年头比拟不明显的话，同比数据愈加平直。2021-2023年上半年末，20家上市白酒公司存货中的库存商品划分为151.57亿元、180.73亿元和199.86亿元，同比划分增长了35.15%、19.24%和10.58%。

2024年上半年的增速略超一成，白酒公管库存商品同期增速低于2024上半年，还要纪念到2020年上半年的4.53%。人所共知的是，2020年上半年，宏不雅经济齐受到了突发疫情的影响，白酒增速放缓有客不雅原因。

现时白酒营收增速放缓有多重成分的影响。东吴证券发表研报指出，二季度是白酒需求淡季，重迭2023年同期疫情放开后积压导致的高增长，白酒增速放缓。此外，酒企着眼始终主动调控绸缪节律。其中，居品结构偏高、商务需求占比较大的高端、次高端酒企，收入达成压力露出，减慢提质启动成为广泛选拔。

本文刊于09月14日出书的《证券阛阓周刊》北条麻妃作品封面图片